大北農(nóng)驚艷了2013 能否再溫柔2014

　　按照最新數(shù)據(jù)，大北農(nóng)目前飼料產(chǎn)能達(dá)到800萬(wàn)噸，年飼料銷量達(dá)到400萬(wàn)噸左右，就飼料總銷量來(lái)看，排名為全國(guó)第九，但是若按照飼料毛利率來(lái)看，飼料綜合毛利高達(dá)20%，使得大北農(nóng)成為國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)中的佼佼者。并且，從大北農(nóng)近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，其一直是行業(yè)內(nèi)增速較快的企業(yè)之一。不論是收入、飼料銷量、亦或是利潤(rùn)，大北農(nóng)的表現(xiàn)一直都是可圈可點(diǎn)，也一直被大部分證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為是飼料企業(yè)中的“明星股”。另一方面，大北農(nóng)本身飼料綜合毛利較高也成為業(yè)界關(guān)注的重點(diǎn)，今年市場(chǎng)上出現(xiàn)多次關(guān)于其毛利較高的原因的討論。

　　在今年4月份大北農(nóng)2013年業(yè)績(jī)出爐之后，著實(shí)領(lǐng)行業(yè)內(nèi)的驚艷了一把。2013年度收入為166億，環(huán)比2012年增長(zhǎng)了57%。凈利潤(rùn)為7.6億，環(huán)比增長(zhǎng)14%。2013年飼料銷量387萬(wàn)噸，相比2012年增長(zhǎng)了59%。大北農(nóng)的收入、利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，在2013年度行業(yè)增長(zhǎng)幅度下降且競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的背景下顯得尤為光彩奪目。2013年大北農(nóng)之所以取得如此優(yōu)異的成績(jī)，最主要的原因應(yīng)當(dāng)歸功于大北農(nóng)的逆市擴(kuò)張的戰(zhàn)略，特別是其銷售隊(duì)伍的壯大，銷售人員從7400名增長(zhǎng)到16000名，成為行業(yè)內(nèi)擁有最大規(guī)模銷售團(tuán)隊(duì)的企業(yè)。

　　正所謂成也蕭何敗蕭何，進(jìn)入2014年之后，生豬價(jià)格自春節(jié)期間便進(jìn)入了下跌通道，飼料企業(yè)的銷量也受到影響。大北農(nóng)調(diào)整市場(chǎng)戰(zhàn)略，由進(jìn)攻轉(zhuǎn)為收縮。邵根伙表示，2014年行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，將嚴(yán)格限制固定資源投資，9月之前不會(huì)再上新的項(xiàng)目，并且并購(gòu)也不會(huì)過(guò)多考慮。而戰(zhàn)略重點(diǎn)將放在優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)能、人員以及營(yíng)銷資源的投放進(jìn)行梳理，從高速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提升內(nèi)部效率。而就大北農(nóng)在2014年前三季度的報(bào)告來(lái)看， 1-9月大北農(nóng)收入131.94億，同比增長(zhǎng)18.4%;凈利潤(rùn)4.38億，同比下降1.85%。2014年1-9月銷售費(fèi)用較上年同期增加34,331.69萬(wàn)元，增長(zhǎng)32.46%;1-9月管理費(fèi)用較上年同期增加21,986.88萬(wàn)元，增長(zhǎng)37.44%。第四季度往往為豬飼料企業(yè)的銷售旺季，就大北農(nóng)來(lái)看，第四季度的收入占全年的33%左右。盡管第四季度的報(bào)告還未出爐，但是靜書認(rèn)為，在今年生豬產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大調(diào)整的背景下，以豬料銷售業(yè)務(wù)為核心的大北農(nóng)業(yè)績(jī)也將受到影響。而其龐大的銷售團(tuán)隊(duì)，將繼續(xù)成為影響其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要原因。

　　對(duì)于大北農(nóng)，我們將其按照“飼料市場(chǎng)”、“竊種事件”、“智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略”三部分來(lái)分析。

　　飼料市場(chǎng)　　

　圖1 2007-2014年大北農(nóng)收入情況

　　備注：2014年數(shù)據(jù)為本網(wǎng)預(yù)測(cè)

　　從上圖中可以看出，2007年以來(lái)，大北農(nóng)的收入呈逐年增長(zhǎng)的局面，大部分時(shí)間都達(dá)到了30%以上的增長(zhǎng)，是行業(yè)內(nèi)高增長(zhǎng)的企業(yè)之一。2013年，大北農(nóng)收入達(dá)到166億，相比2012年增長(zhǎng)了57%。靜書預(yù)計(jì)，2014年大北農(nóng)收入在220-230億左右，增長(zhǎng)幅度在30%-38%。

圖 大北農(nóng)業(yè)務(wù)構(gòu)成

　　就目前大北農(nóng)的業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，飼料業(yè)務(wù)為其最核心的部分，飼料收入占其總收入的64%。其中，90%左右都是豬飼料業(yè)務(wù)。其中，核心的飼料產(chǎn)品有：教槽料、保育濃縮料、乳豬配合料、母豬濃縮料、高比例預(yù)混料等。目前來(lái)看，大北農(nóng)為國(guó)內(nèi)產(chǎn)量最大的預(yù)混料生產(chǎn)企業(yè)。

圖2 2009-2014年大北農(nóng)飼料銷量

　　備注：2014年為預(yù)測(cè)

　　從上圖可以看出，大北農(nóng)飼料銷量也是呈逐年增長(zhǎng)的狀態(tài)，年均增長(zhǎng)幅度在40%左右。2013年度大北農(nóng)飼料產(chǎn)量為387萬(wàn)噸，相比2012年增長(zhǎng)了59%。預(yù)計(jì)2014年大北農(nóng)飼料銷量在450-480萬(wàn)噸左右，相比2013年增長(zhǎng)幅度在17%-20%左右

圖 3 2009-2013年大北農(nóng)飼料收入、毛利

　　從上圖中可以看出大北農(nóng)飼料產(chǎn)品的毛利大致在20%左右，盡管會(huì)出現(xiàn)小幅的調(diào)整，但是仍舊位居行業(yè)內(nèi)毛利第一的位置。

　圖4 大北農(nóng)最新飼料市場(chǎng)分布

　　就飼料市場(chǎng)布局來(lái)看，華東地區(qū)為大北農(nóng)最大的飼料市場(chǎng)，占其總業(yè)務(wù)的45%;之后是中南地區(qū)，占26%;再次是華北地區(qū)，占12%。由于大北農(nóng)以豬料業(yè)務(wù)為主，因此其市場(chǎng)分布更多也集中的北方。

　　以上為大北農(nóng)的飼料市場(chǎng)部分，靜書認(rèn)為，依靠人海戰(zhàn)術(shù)的確能做到短時(shí)間內(nèi)取得高增長(zhǎng)，但是這需要基于一個(gè)養(yǎng)殖市場(chǎng)較好的前提之下。而2014年生豬市場(chǎng)相當(dāng)復(fù)雜，不僅僅是生豬養(yǎng)殖企業(yè)深度虧損(比如雛鷹農(nóng)牧)，豬飼料企業(yè)銷量受阻，就連類似雙匯的屠宰企業(yè)在今年三季度表現(xiàn)也是差強(qiáng)人意。在這樣的背景下，大北農(nóng)的產(chǎn)品更多是高端定位，并且銷售費(fèi)用龐大，難以繼續(xù)維持前期的高增長(zhǎng)。

　　大北農(nóng)一直希望開(kāi)拓水產(chǎn)飼料板塊，主要以通過(guò)收購(gòu)粵海集團(tuán)為踏板，但是幾次談判的結(jié)果都是無(wú)疾而終。對(duì)于大北農(nóng)在飼料市場(chǎng)的布局，2013年大北農(nóng)易敢峰就曾說(shuō)過(guò)，大北農(nóng)在全國(guó)布局100多家飼料廠之后，新建飼料廠的速度將逐步放慢。

　　2013年底，邵根伙曾提出在2020 年，希望大北農(nóng)成為一個(gè)偉大的公司。1、成為推動(dòng)農(nóng)業(yè)變革的重要力量，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)中國(guó)農(nóng)業(yè)夢(mèng)。2、尖端生物技術(shù)創(chuàng)新達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，全國(guó)第一，世界前五。3、成為員工追求成長(zhǎng)、事業(yè)與幸福的好公司。4、市值千億以上。5、投身公益事業(yè)，創(chuàng)立大北農(nóng)公益基金。據(jù)悉，大北農(nóng)還提出了2015年豬飼料銷售要達(dá)到全球的第一的目標(biāo)。在未來(lái)3-5年，大北農(nóng)飼料銷量要達(dá)到1200-1500萬(wàn)噸。靜書認(rèn)為，有目標(biāo)是好事，目標(biāo)比較宏大也不錯(cuò)，但路漫漫其修遠(yuǎn)兮，需將上下而求索。

　　竊種事件影響

　　大北農(nóng)今年還因?yàn)椤案`種事件”被推到了輿論的風(fēng)口浪尖之上，對(duì)當(dāng)時(shí)的股價(jià)產(chǎn)生的明顯的負(fù)面影響(將在2014年飼料行業(yè)事件展現(xiàn))。

　　智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略

　　除此之外，大北農(nóng)今年推出的智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略，提出從農(nóng)牧企業(yè)向類金融企業(yè)的轉(zhuǎn)變。一向低調(diào)的大北農(nóng)，也開(kāi)始主動(dòng)站在媒體面前，對(duì)外宣講這個(gè)戰(zhàn)略。在“智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略”中，其中重要的組成部分便是智農(nóng)網(wǎng)、農(nóng)信網(wǎng)、豬管網(wǎng)。智農(nóng)網(wǎng)，可以簡(jiǎn)單理解為大北農(nóng)自己商品的展示窗口，或者結(jié)算渠道。據(jù)悉，2013年大北農(nóng)通過(guò)自己的這個(gè)支付平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)150億元交易。而農(nóng)信網(wǎng)，推出的三個(gè)主要產(chǎn)品有大北農(nóng)小貸、農(nóng)富寶理財(cái)、第三方小貸。大北農(nóng)在11月24日發(fā)公告稱，投資2億元建立“北京農(nóng)信網(wǎng)小額貸款有限公司”。對(duì)于豬管網(wǎng)，大北農(nóng)描繪的藍(lán)圖更是誘人，薛素文說(shuō)：“未來(lái)的養(yǎng)殖行業(yè)應(yīng)該是洋氣的養(yǎng)殖戶在沙灘上放松的度假”。豬管網(wǎng)用戶目前是養(yǎng)殖戶，據(jù)悉，截止目前豬管網(wǎng)共登記了17萬(wàn)頭豬。薛素文認(rèn)為當(dāng)有10%的豬在豬管網(wǎng)上登記時(shí)，大北農(nóng)就可以掌握整個(gè)生豬行業(yè)的生產(chǎn)密碼。

　　公司總?cè)藬?shù)在2.7萬(wàn)人，推廣銷售人員在1.6萬(wàn)人，擁有行業(yè)內(nèi)最龐大的銷售團(tuán)隊(duì)。靜書認(rèn)為，這好比一把雙刃劍，首先，這成為大北農(nóng)在飼料市場(chǎng)上長(zhǎng)驅(qū)直入、跑馬圈地的重要力量，為客觀的飼料銷量打下基礎(chǔ);同時(shí)，大北農(nóng)所提出的“智慧大北農(nóng)”戰(zhàn)略，從飼料到養(yǎng)殖、再到金融平臺(tái)，需要如此大規(guī)模的基層人員網(wǎng)絡(luò)。而如何能管理好這如此大規(guī)模的隊(duì)伍，使其發(fā)揮最大效力，應(yīng)當(dāng)是管理層相當(dāng)頭疼的問(wèn)題。

　　8月份的時(shí)候邵根伙自掏腰包無(wú)償贈(zèng)與公司員工9848萬(wàn)股大北農(nóng)股票，約占公司總股本的6%，按最新收盤價(jià)計(jì)算，市值為13.48億元。贈(zèng)與完畢后，邵根伙的持股比例將下降至38%。該計(jì)劃將分三批實(shí)施，參與員工總?cè)藬?shù)約3000人，在5年內(nèi)分配完畢，首批參與員工人數(shù)約1000人。大北農(nóng)高管表示，這次的員工持股計(jì)劃兌現(xiàn)的可預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)，只要平時(shí)表現(xiàn)好，不觸犯"負(fù)面清單"上的行為就可以獲得股份。這樣員工可以把精力放在公司的長(zhǎng)期利益上。這位高管還透露，參與員工需拿出20%自有資金參與是出于利益綁定。這就相當(dāng)于把員工與大北農(nóng)集團(tuán)粘在一張網(wǎng)上，員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度、歸屬感等都將有很大程度的提高，對(duì)于整個(gè)公司的員工都能起到明顯的激勵(lì)作用。就好比行軍打仗，在一場(chǎng)戰(zhàn)役面前，將軍會(huì)犒賞三軍壯士，等帶凱旋歸來(lái)，另有嘉獎(jiǎng)。此次大北農(nóng)的慷慨，是遠(yuǎn)超上市企業(yè)的平均水平，能對(duì)整個(gè)團(tuán)隊(duì)起到多大的作用，還需要等待年底甚至明年來(lái)看。